汉能投资首席执行官陈虹 　　

　　陈红从投资者的角度，向企业家解释了投资的规律。大家都认为冬天来了，就是创业的机会。 　　

　　第一，如果你足够优秀，看方向足够准，表达能力足够强，运气足够好，得到投资的几率会比别人高很多。 　　

　　第二，创业的时候，成本很重要，人力资源是最重要的成本。资本寒冬来临时，人力资源成本也在降低，意味着创业成本大幅下降。不难发现，许多伟大的企业都是在最困难的时候创立的。所以，我觉得应该是创业者的春天。 　　

　　企业家应该得到投资者的认可。 　　

　　#突出的资本价值 　　

　　对于创业者来说，至少有五点非常重要。 　　

　　1.你所在行业的空间要足够大，就是市场要足够大。 　　

　　2.团队要足够强，因为VC、PE投的就是人。 　　

　　3.一定要在行业中打造领先地位。如果你不是领先地位，通过并购等各种各样的方式也要折腾到行业领先的地位。 　　

　　4.一定要有一个非常好的可持续盈利的商业模式。在过去很多年，特别是老的VC和PE，当一个创业者能把这几点讲得清清楚楚的时候，其实他是非常有冲动投这家企业的。 　　

　　5.资本的力量。不管你前面4个做得多好，如果你的资本力量不够好，特别是互联网行业，如果不能在资本的支持下冲到应有的位置，你就会被大家遗忘。 　　

　　投资是一门科学。 　　

　　在天使轮，作为一个企业家，你应该找一些有影响力的投资人来背书。如果有著名的天使投资人给你背书，你特别有可能进入A轮。这个时候，不要高估价值，否则会增加你融资的难度，同时忽略了天使投资人除了资本之外还能给你带来的附加值。天使很快。人们似乎投票很快。有时，几分钟后，他们在5分钟和10分钟后投票，所有这些都在天使轮。 　　

　　在A轮和B轮，这种情况基本不存在。因为这些基金在A轮和B轮的时候，就像高蓉一样，见面的时候筹不到钱，因为他拿的是LP的钱，不是他自己的。然后他还要做各种尽职调查。这个时候，基金的品牌也很重要，因为它也会为未来的B轮和C轮背书，提供资源。好的基金不仅提供资金，还提供资源。投资分为三个部分。投资、管理、退出、管理都很重要。 　　

　　# C后部问题 　　

　　前阵子大家都在说“C轮死亡”，这是真的，因为这是一个金字塔，有成千上万的企业拿到了天使和A轮，但最终进入独角兽行列的只有极少数。所以竞争非常非常激烈。C轮和D轮的融资环境截然不同。这个时候，投资者不仅仅是风投。比如竞标前，高蓉投了票，红杉投了票，所有著名风投投了票后，筹了几千万。如果我们想在下一轮筹集1亿美元，我们该怎么办？很多风投拿不出来，他可能会跟着，但是让他拿1亿，这不是他的风格。 　　

　　这时有几个人叫“接收者”:第一个叫战略投资者，BAT是典型的战略投资者；二是中国资产管理公司等保险公司越来越积极地参与互联网的发展。三是后期接管基金，如DST等。第四类是大土豪，也就是中国的超高净值富豪，他们的钱非常非常多。 　　

　　机构投资者定期投资。 　　

　　有VC和PE基金同时进入。所以最后，我们可以看到，在上市之前，企业已经能够筹集到1亿美元、2亿美元、10亿美元和30亿美元。如果只有VC，这是做不到的。 　　

　　但战争越高，和以前越不一样，就是站队、B队、A队或者t队，他们都是中国优秀的战略投资者，每年投资几十亿美元，超过了很多独立的风投和PE，是创业者非常好的战略和资本来源。 　　

　　当企业越做越大的时候，你会发现可以投资D轮、E轮、F轮的资金数量是有限的。这个时候，很多基金公司的策略就是尽量把所有对某个领域感兴趣的投资者都纳入我的生态圈。有点像战争。拉进来之后，就算再有人喜欢你，我也真的很抱歉。我已经投票给你的竞争对手了，但我不能投票给你。融资枯竭后我会让你死。 　　

　　所以这个时候，自然大家都听说了业内老大和二胎的合并，A和B的合并，B和c的合并，合并后节省了弹药，把一个不赚钱的生意，贴钱变成了赚钱的生意。 　　

　　不是每个企业都能赌上未来，所以在这个时候，行业内发生了整合并购。退出渠道有好几个，IPO就是其中之一，但最终能上市的屈指可数。很多成功的退场，其实是把公司放到了另一个更大的平台上，使得原来的创业者和投资者的利益被放大，双赢。今天的市场特别巨大。我们以前说的是小市场，现在说的是万亿市场，所以会有更多的资本进入。 　　

　　无论你是在哪个阶段创业，都要锻炼自己的沟通能力，让公司在发展过程中始终有资本的支持和陪伴，这样你才能走到最后。