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2024年07月01日 17时21分40秒

　　申万宏源发布研究报告称，维持滔搏（06110）“买入”评级，预计FY25-27年公司归母净利润分别为23.8/26.2/28.4亿元。公司持续聚焦全域零售的高质量增长，提升效率，未来三季度业务催化较多。另在新赛道持续合作扩张，重视股东回报，深化用户连接，创新业态和服务布局。滔搏FY2024/25Q1（24年3月-5月）销售额同比下降中单位数，表现符合预期；其中零售和批发的销售节奏表现基本相同，主力品牌及其他品牌表现接近。

　　申万宏源主要观点如下：

　　渠道表现上，电商展现更快增速，线下渠道持续提质。

　　1）线上渠道增速亮眼。细分看，线上内容电商表现优于私域运营，私域运营快于平台电商。线上直营占直营整体销售比例从FY2023/24全年和上年同期的20%-30%中段，提升至FY2024/25Q1的超过30%。618大促销售符合公司预期，直营直播业务增速领先，持续翻倍增长。预计更广泛的线上布局将助于弥补线下客流缺失的影响。

　　2）聚焦全域零售体系，持续巩固门店质量。截止到2024年5月31日，公司线下直营门店的总销售面积较上一季度末减少1.4%，与去年同比减少0.5%，单店平均面积在FY2024/25Q1保持增长，在直营渠道层面公司更加注重经营质量而非数量扩张。公司继续推进全域零售策略，门店运营推行一店七开（包括实体店、抖音直播、店播、小程序、大众点评等），承载更多运营角色与增长目标。

　　库龄结构持平，折扣略有加深，运营数据稳健。

　　1）库存保持健康水平。根据公司一季度公开业绩交流，库销比约为4-5个月，与上年同期和2月财年底基本一致。因新货到货等因素，库存金额同比略有提升，新旧品的库存结构保持健康，新货占比保持在80%左右。

　　2）一季度折扣略有加深。根据公司一季度公开业绩交流，一季度折扣略有加深，但并促销增加所致，而是线上销售增长较快，其折扣相对线下相对较低。

　　3）运营资金管理保持稳健。一季度营运资金对当期现金流带来同比正向贡献，整体银行结余现金为同比正向增长。

　　新品牌、新合作模式持续推进，持续发力新增长赛道。

　　1）公司与Fanatics的战略合作稳步推进。根据公司一季度公开业绩交流，公司已经完成了含品牌与IP的框架协议签订在内的两项合作项目，进一步合作预计将在本财年的第二季度至第三季度逐步启动并执行，为消费者带来全球最前沿的赛事文化、优质商品和深度价值体验。

　　2）与高端越野跑品牌Norda战略合作持续深化。公司作为Norda在中国的独家运营合作伙伴，预计随着今年秋冬新品的发布将通过多个渠道逐步推进线下体验店的建设、服务于Norda现有批发客户等，在业务模式和性质上开展新尝试。

　　3）公司与户外品牌巨头Columbia开展合作。公司持续加码户外赛道，近期持续拓展合作品牌矩阵，预计将与Columbia在渠道等方面展开合作。

　　风险提示：消费恢复不及预期；市场竞争加剧风险；新产品表现不及预期风险。

近期国内电影市场出现了一个有趣的现象——多部在映和即将上映的国产片，仔细一看，都翻拍自外国电影。

比如正在上映的《拯救嫌疑人》翻拍自韩国电影《七天》，《二手杰作》翻拍自美国电影《世界上最伟大的父亲》，《好像也没那么热血沸腾》翻拍自西班牙电影《篮球冠军》，即将上映的《瞒天过海》翻拍自西班牙电影《看不见的客人》……

是国内电影行业最近迷上了翻拍吗？亦或这种现象一直存在？

今年暑期档，热门影片《消失的她》和《超能一家人》都是翻拍作品，今年早些时候上映的《忠犬八公》《请别相信她》也都是翻拍片。

再往前看，每年上映的国产翻拍片数量都不少。

比如《这个杀手不太冷静》《西虹市首富》《误杀1、2》《“大”人物》《你的婚礼》《来电狂响》《阳光姐妹淘》《五个扑水的少年》《大赢家》《人潮汹涌》……

不知从何时起，翻拍片已经成为了国产商业电影的一个重要组成部分。

为什么国产商业电影这么热衷于翻拍呢？外国好故事是否符合中国水土？

曾经将《血迷宫》翻拍成《三枪拍案惊奇》，但大多数时候追求原创的张艺谋，前不久在东京国际电影节上发表了这样一番感慨。

“我工作的理想状态是，在拍摄一部电影的同时，有另一部已经准备好的剧本在等着我。要是剧本一直够用的话，我可以保持一年一部电影的节奏……但是好的剧本太少了，于是我必须得自己写剧本，可这样一来就得花上个至少三年时间来准备好的剧本。”

好的剧本数量严重不足，这可能是国产商业片热衷翻拍的一个重要原因。

另一方面，在商业逻辑中，已有IP显然比原创剧本，更让投资者放心。

目前国内的影视行业，很多影视作品即便不翻拍，剧本也要尽量改编自文学作品（例如近期上映的《河边的错误》《我爸没说的那件事》）、漫画（例如《我爱你！》）等，不然融资的难度要增加不少，市场反响也变数很大。

而同样是IP，已经得到过观众检验的外国电影成片，显然又要比未经影像化的文学漫画作品更有保障。

还有一个次要原因：国产商业电影在发展的过程中借鉴了很多外国电影优秀的创作方法，当然在故事情节上也有模仿，关于“抄袭”、“融梗”等争论也一直存在。

当国内电影市场体量达到一定规模后，购买翻拍版权的费用已经在很多电影公司的可接受范围内。

与其去冒被骂“抄袭”的风险，不如买下版权，光明正大地翻拍。

在翻拍片的选择上，国内创作者们可谓放眼全球，美国、欧洲、韩国、日本、印度等地区的优秀作品都有被翻拍成国产片的案例。

翻拍片在类型选择上也非常多样，虽然最受欢迎的无疑是悬疑类型片，但喜剧、爱情、青春题材的翻拍片数量也不少。

另一方面，有的翻拍片原版名气颇大。珠玉在前，人尽皆知，这给改编造成了不小的难度。

最近的翻拍片在选择原片时，更多倾向于选择口碑好，但知名度相对较小的冷门作品。

很多翻拍片在宣传时也会选择不强调自己“翻拍片”的身份。

很多观众看到片尾字幕才发现影片是翻拍片，而数量更多的观众可能从始至终都不清楚影片翻拍片的身份。

翻拍是票房成功的保障吗？这个还真不一定。

翻拍片要取得商业成功，好的二度创作也是必不可少的。

由陈思诚监制的《消失的她》在今年暑期档取得了35.23亿的票房。这也是翻拍片在国内电影市场取得的最好成绩。

同样由陈思诚监制，《误杀》和《误杀2》分别取得了13.33亿和11.21亿的票房。似乎翻拍片的成功规律已经被一些创作者摸透。

而同样在今年暑期档，同样是翻拍片，开心麻花出品的《超能一家人》尽管“含腾量”不低，却只取得了3亿的票房，观众口碑争议较大，国内网站评分仅有3.6分。

同样由魏翔主演，同样是翻拍片，《这个杀手不太冷静》票房高达26.27亿，今年国庆档上映的《好像也没那么热血沸腾》，口碑虽然不错，但票房则只有1.73亿。

当然，翻拍是电影行业内常见的创作模式，不光是中国创作者在翻拍优秀的外国影片，国内优秀的影片也有不少被外国电影创作者翻拍。

最成功的案例莫过于马丁·斯科塞斯将港片经典《无间道》翻拍成《无间行者》，该片也帮助老马丁拿下奥斯卡最佳导演奖。

今年以来，有日本电影《黄金少年》，翻拍自国产高分网剧《隐秘的角落》。韩国电影《再见，我的灵魂伴侣》，翻拍自国产电影《七月与安生》。

前不久，索尼影业拿下《你好，李焕英》的翻拍权，并邀请贾玲担任翻拍版《你好，李焕英》的监制，可见好莱坞也在一直关注优秀的中国电影。

今天，时光君就来简单总结一下2023年国产翻拍片。

原版主演: 尼古拉·卡拉琴佐夫 / 尤里·雅科夫列夫等

故事发生在一个法国小镇上。一对夫妇，新郎拥有巨额财富，新娘是世界上最迷人的女孩。婚礼的唯一见证人是一位喜欢喝酒的艺术家。但突然，就在婚礼几天后，年轻的妻子失踪了，丈夫被迫向警方报案。

新娘没有留下任何纸条，也没有留下任何其他的东西，这让新郎非常担心妻子的安全。执法人员受了新郎的申请，开始寻找新娘……

原版主演: 奥莎娜·阿金什那/帕维尔·杰列维扬科

俄罗斯一个普通家庭因陨石坠落，获得了非凡的力量和成为超能力者，且只有当所有的家属在一起的时候才能发挥超能力。

祖父成为不死者、父亲可以传送、儿子可以和动物对话，小女儿大力士、大女儿可以隐形，在得到上天给予的这种特殊礼物的同时，超级英雄的小家庭决定去打劫银行……

原版主演: 哈维尔·古铁雷斯 / 雅典娜·玛塔 / 胡安·马加略 / 路易莎·加瓦萨等

马尔科是西班牙职业篮球教练，个性向来傲慢无礼的他，因为和别人发生冲突，被判去社区服务一个半月，于是马尔科成为了一支特殊球队的教练，选手全部都是精神/智力残障者。

在解决自己的职业麻烦的同时，马尔科还需要修复自己和妻子之间的关系。

原版主演: 罗宾·威廉姆斯 / 达里尔·沙巴拉 / 茉根·墨菲 / 娜奥米·格利克等

在一所普通的高中内，生活着一对“废柴”父子。

父亲渴望成为名利双收的畅销作家，然而无法逃脱书稿被退回的命运。儿子凯尔性格孤僻古怪，这个正处青春期的男孩处处与父亲作对，每天惹是生非。

在一次超high的意外后，儿子魂飞极乐。父亲沉浸在极度的悲伤之中。然而，父亲代为捉刀的遗书却在校内引起巨大震撼。

原版主演: 金允珍 / 朴熹洵 / 金美淑 / 李政宪等

女律师刘智妍业务能力过人，保持着从未败诉的记录，她和女儿恩英一起生活，把所有的爱都倾注在后者身上。

学校举办的运动会上，恩英在混乱的人流中被人绑走了。起初，刘智妍因为报警而遭到了绑匪的警告，第二天，刘智妍终于得知了绑匪的目的：他并非为钱，而是要求刘智妍为一个杀人嫌犯辩护。

随着种种证据浮现，刘智妍发现此案确有蹊跷，而案件背后的隐情，更是只露出了冰山一角……

原版主演: 仲代达矢 / 八千草薰 / 柳叶敏郎 / 尾美利德等

1923年，日本秋田县大馆市天降大雪，近藤家纯种秋田犬产仔，赠与县土木科长间濑。后者将其中一犬转赠东京帝国大学教授上野秀次郎驯养。上野的独生女千鹤子对此欢欣鼓舞，而上野夫妇却面露难色。

后来，千鹤子谈恋爱，竟怀了男友的孩子。男友专程登门造访。上野与之对谈，后者诚惶诚恐，坦言要对其女儿负责，事不宜迟，即日便举行婚礼，上野闻听此言，转怒为喜。

千鹤子出嫁后，上野旋即把全部的心血与爱都投注在幼犬身上，并取名为阿八。每日上下班，阿八必在涩谷车站等候，一年四季，风雨无阻，令路人叹为观止，成为地方一道风景，主仆之情感动天地……

原版主演: 金荷娜 / 姜栋元 / 宋在浩 / 李天熙 / 林河龙等

面上看来，英珠只是一个平凡的女孩，有着人见人爱的可爱外表和开朗性格，然而，真实的英珠却是个谎话连篇的女骗子。

某日，她带着心爱的木雕前往釜山参加姐姐的婚礼，途中，英珠结识了名为熙哲的男子。熙哲的天真和单纯吸引了英珠的注意，所以，当他准备送给女朋友的传家戒指被盗之后，英珠决心出手相助。

可是人算不如天算，英珠不仅因此损失惨重，更是在误打误撞之下被误认为熙哲的女友，住进了熙哲家，并迅速和熙哲的家人们打成了一片。

随着时间的推移，在虚假身份掩护下的英珠竟然真的爱上了熙哲，她该如何处理自己的感情？

原版主演: 马里奥·卡萨斯 / 阿娜·瓦格纳 / 何塞·科罗纳多 / 巴巴拉·莱涅等

艾德里安事业蒸蒸日上，家中有美丽贤惠的妻子和活泼可爱的女儿。但他婚后不忠，一直和一位名叫劳拉的女摄影师保持着肉体关系。

某日幽会过后，两人驱车离开别墅，却在路上发生了车祸，为了掩盖事件的真相，两人决定将在车祸中死去的青年丹尼尔联同他的车一起沉入湖底。

之后，劳拉遇见了一位善良的老人，老人将劳拉坏掉的车拉回家中修理，然而，令劳拉没有想到的是，这位老人，竟然就是丹尼尔的父亲。

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