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　　分享：衡山(ID: GH _ A80ed55ed650) 　　

　　编辑：杉山 　　

　　在股权激励的实践中，股权的定价是一个关键因素，对于激励对象来说过高而无法购买；定价过低，股权激励成本过高。影响公司股权定价的核心是公司估值和股权激励的其他要素。今天给大家分享一下公司估值的方法。 　　

　　一些企业在实施股权激励后发现员工并没有表现出太多的能力，没有发挥出应有的股东作用。老板希望员工作为股东积极工作，但有时结果不尽如人意。老板会说，为什么我把公司的股权给他们那么便宜？员工不仅不领情，而且无论如何总要这个权利。如果他们想要这种权利，他们的工作和以前没有什么不同。 　　

　　这也是为什么企业在进行股权激励之前，不会认真估计公司的价值。 　　

　　，核算股权的价值。估值的背后是公司实际价值和股权价值的体现。如果没有明确的方法解释这个价值，员工会认为你给我的股权是我的权利。 　　

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　　公司的估值也决定了公司授予员工股权的价格。当你明白了估值的价值，你就会认真对待这件事，你要向员工解释清楚。企业股权激励不同于从外部吸引投资者的逻辑，因此一般有以下几种方式可以采用： 　　

　　以注册资本金为参照 　　

　　当公司注册资本等于或略小于其净资产时，公司可以选择以注册资本为基础确定公司的基本估值，从而确定股权激励奖励的价格。 　　

　　当公司注册资本略低于净资产时，以注册资本为基础确定股票价格可以兼顾现有股东利益和激励对象，双方均有实施股权激励的主动权。 　　

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　　以净资产为参照 　　

　　先对公司的每项资产进行评估，得到每项资产的公允市值，然后将各类资产的价值相加，得到公司的总资产价值，再减去各类负债的公允市值之和，得到公司股权的公允市值。 　　

　　将公司总股本除以公平市场价格，获得授予股权激励时的公平价格。即：公允价格=公司股权的公允市场价值/公司总股本。 　　

　　以净利润为参照 　　

　　净现金流量折现法是资本投资和资本预算的基本模型，在理论上被认为是最有效的企业估价和定价模型，也称为利润还原法。它以货币的时间价值作为企业整个生命周期现金流量的折现率，据此计算公司的净现值，并按照一定的折现率确定公司的股票价格。 　　

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　　使用这种方法的要点是：一是要科学合理地预测企业未来存在期间各年的现金流量；二是找到一个对各方都合理的公平贴现率。贴现率取决于未来现金流的风险。风险越大，要求的贴现率越高。风险越低，要求的贴现率越低。 　　

　　以销售额为参照 　　

　　按照公司连续三年的平均销量，也可以作为公司的估值。如果公司的财务净利润和净资产不太清楚或者没有入账，也可以参考销售的估值方法，这对所有员工都是显而易见的。 　　

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　　以资本市场估值为参照 　　

　　这种方法实际上是相对业绩评价在股权定价中的应用。主要思路是在定价过程中，一定要找几家可比的上市公司或者同行业的上市公司进行比较，从而计算出我们公司的股价。与其他方法相比，该方法更客观、准确。 　　

　　以原有股东转让或增资的价格为参照 　　

　　如果公司在实施股权激励时刚刚转让股东权益或增资，那么可以参考此时股东转让价格或增资价格作为参考。 　　

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结合各定价因素综合确定

如果公司发展时间长，情况比较复杂，也可以综合以上定价因素、行业发展前景，外部经济环境等确定授予股权的价格。

以上各种公司估值的方式，具体使用起来，还是要结合公司的实际情况，以及发展阶段，不可盲目的使用。

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公司估值确定好，就是确定股权的价格，也就是每股多少钱，一般初期公司做股权激励的时候，会采用公司估值=公司总股本，即当下股权的价格，为每股1元。

假设公司的估值为1000万，则公司的总股本可以设置为1000万股。在对员工进行股权激励时，股权的价格可以在1元以内进行打折，比如0.8、0.5，具体要看公司的实际情况。或者采用员工买一赠一、买三赠一等方法。

相当于确定了公司的实际价值，和每股价格，而员工在实际行权或者获得股权的价格时，是可以有一定的折扣，这样也能起到一定的激励性。

正确估值的背后，是让员工从市场的角度正确认识股权的价值 ，认知到公司的价值，从而能够更激励参与公司的激励，能够在获得股权后，更加努力成为一个合格的股东。

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