创业板改革激发深圳创新活力 创业板改革激发深圳创新活力
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原标题：创业板改革激发深圳创新活力
■深圳特区报记者熊子恒
日前，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》（以下简称《实施方案》），深圳证券市场迎来新一轮改革创新发展新契机。4月29日，深圳金融稳定发展研究院理事长王忠民接受本报记者采访。他认为，创业板改革并试点注册制是深圳加快建设先行示范区、落实推进资本市场改革的一项纲领性举措，改革也将打通创新产业链条，激发深圳企业的创新活力。
先行示范区重磅改革内容落地
在深圳经济特区建立40周年之际，《实施方案》的出台令深圳迎来重大政策利好。王忠民表示，创业板改革并试点注册制是深圳加快建设先行示范区、落实推进资本市场改革的一项纲领性举措。这意味着深圳建设先行示范区的一项重磅改革项目落地，是深圳经济特区建立40周年之际迎来的重大政策礼包。
他表示，推动创业板改革并试点注册制，对资本市场建设来说具有重要意义，能够为促进金融供给侧深化结构性改革，并为深圳加快构建现代产业体系、打造高质量发展高地提供有力支撑。
在证监会等国家部委的大力支持下，自去年底以来，深圳在资本市场已经推进了多项改革创新。比如，2019年12月，沪深期权在深交所成功挂牌；深圳首单知识产权证券化产品——“平安证券-高新投知识产权1-10号资产支持专项计划”发行上市等。
打通深圳创新产业链条
作为我国资本市场的重要核心板块之一，创业板市场为深圳战略性新兴产业发展、自主创新战略实施提供了关键支撑，也推动了国家创新体系建设，促进了全社会支持创新创业的局面形成。
创业板市场中已经集聚了一大批深圳企业。截至今年3月末，深圳市创业板上市公司达95家，占创业板上市公司总数的12%，居于全国大中城市第二位。创业板以服务创新型企业为重点，对推动深圳市创新型城市建设作出了极大贡献，推动深圳高新技术产业发展成为全国的一面旗帜。据统计，2019年深圳战略性新兴产业增加值1万亿元，比上年增长8.8%，占GDP的比重达到37.7%，经济增长的新旧动能正在快速切换之中。
“创业板推出注册制将为资本市场注入新的效能，有利于进一步激发深圳创新活力。深圳不仅聚集了大批创新型公司，也聚集了很多创投机构。在注册制公开公平的框架下，企业上市后的价值会得到重估，创投基金也有了退出通道，进一步激发企业创新创业热情，并打通支持创新的资本链条。”王忠民指出。
王忠民表示，与科创板相比，创业板会进行差异化定位，后者实施的注册制对于创新的理解和包容性会更强，可能会注重技术应用、商业模式或是治理结构等多个领域和维度的创新，让在不同领域具备创新优势的企业都有借助资本市场发展壮大的机会。
“深圳不仅仅有技术创新，还有商业模式创新，创业板注册制将使深圳丰富多彩的创新类型得到最充分的发挥。”他说。
发挥好深港两地市场协同效能
王忠民认为，立足于粤港澳大湾区发展机遇，创业板注册制还将发挥好深港协同效能，从而进一步推动深圳企业迈向发展快车道。
王忠民指出，深圳与香港两个市场的资本来源、估值体系和投资者结构都有不同，目前，在香港和内地同时上市的企业，其估值也是有差异的。香港市场已经聚集了一批优秀的内资企业，这些企业得到了全球投资者认可，估值得到合理的体现；但仍有很多具备创新成长潜力企业，其估值得不到较好的挖掘。
他表示，对于国内一些企业的新业态、新模式、新应用，国内的投资者更加熟悉，注册制下的市场拓展了企业的上市渠道。这些企业能够在国内上市，有望得到更加有效和充分的估值，获得金融市场的支持。届时，深港两地市场可以相互配合，服务于不同类型的企业上市，从而发挥好深港两地资本市场的协同效应。
提升包容性强调信息披露有效性
实行注册制后，创业板将采用多元化的考量标准，支持不同成长阶段和不同类型的创新创业企业在创业板上市。
王忠民指出，注册制打开了新的制度空间，包容采用不同股权结构和尚未盈利的公司，国内公司可以选择直接在创业板上市，已经在境外上市的企业也可以选择回归国内资本市场，这就为更多企业拓宽了融资渠道。
王忠民同时指出，注册制之下，资本市场将更加注重信息披露，不同上市企业的价值将会出现明显分化。真正具备创新优势并规范化运行的公司，将展现出优势，被市场挖掘出来，对于优质存量企业而言，再融资和并购重组也可以高效展开，从而迅速发展壮大；而不具备竞争优势的企业，股价将会不断下跌，壳价值也会大幅走低。
“《新证券法》已经在今年颁布实施，加大了对于欺诈和造假等行为的处罚力度，上市公司与企业高管违法违规的成本大幅提高。在注册制以信息披露为核心的框架内，改革带来的制度红利将为真正的创新、真正的成长和真正的发展服务。”王忠民说。