新兴产业基金是否仍有领涨潜力

中国基金报

中国基金报记者杨磊

新兴产业基金领涨近一年半的时间，未来是否还会继续领涨？这要看中国经济发展、股市结构等多重因素。

过去一年半新兴产业基金领涨的主要基础在于中国经济发展的战略转型性，从传统产业转型到新兴产业，新兴产业在国内生产总值(GDP)中的占比快速提高，而传统产业一个个出现困难，包括最近的煤炭、有色金属、服装等，在这种情况下，新兴产业却能出现快速增长，特别是互联网大潮中，一个受益互联网的企业可能出现爆发式增长等，这样的经济环境有利于新兴产业的发展。

其次是A股的环境问题，蓝筹股的市盈率越来越低，投资者还是担心蓝筹股的未来盈利下降，而市场的结构性机会在新兴产业，投资者对新兴产业给于较高的市场溢价。从投资技术分析上来看，蓝筹股上涨的压力重重，绝大部分投资者被套，而新兴产业整体上涨，亏损的投资者不多，因此交易更活跃，更容易出现上涨。

未来一段时期，经济发展和股市结构中的上述支撑新兴产业股票上涨的因素还没有改变，因此从这个角度来看，新兴产业还有望出现结构性行情。但同时投资者要关注高估值和蓝筹股启动上涨给新兴产业带来的风险。

投资者要关注的不是新兴产业的绝对估值水平，而是相对未来盈利的估值水平，如果新兴产业能够继续以每年20%以上的速度增长，那么目前的40倍左右的静态市盈率并不高，但如果出现盈利下降并且盈利增长前景逆转，部分新兴产业股票可能出现调整。投资者还要关注以银行为主的低估值蓝筹股启动上涨的风险，那些市盈率5倍左右的银行股一旦连续上涨，将可能影响新兴产业股票的市场表现。

此外，投资者还需要关注流动性变化，新兴产业股票对流动性更加敏感，今年5月中旬以来的新兴产业股大涨的一个重要原因就是央行持续市场净投放，市场流动性比以往更宽松。

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