背景：麦腾创投由投资人孟庆海、俞江虹联合清科创投、信中利、天赋资本等数家基金在2013年共同投资设立，重点关注硬创、文创、消费升级、企业级服务、高端制造等。除了种子基金、天使基金、加速基金外，麦腾创投在上海开设有四个孵化器。

创始合伙人孟庆海，上海交大金融学学士，复旦大学MBA，长期关注中国三板市场，致力于中小创新型企业的投资孵化。曾担任鼎昌投资执行董事；供职于上海豫园旅游商城股份有限公司，负责投资与资本运作；之后担任过多家跨国或上市公司的中国区项目财务投资顾问；作为上海创新基金评审专家，参与近百个国家创新基金项目评审。

不到两个小时的采访过程中，孟庆海总共接了四个电话，每通电话的关键词围绕在“快”、“估值”、“增长性”——在孟庆海看来，投资项目，如果不能产生回报，就不配称之为好项目。

用二级市场的逻辑反推一级市场

激进高调或埋头干事，和创业者一样，投资人也分为两类。虽然孟庆海浸淫投资行业十几年，但相比活跃在各种演讲活动上的投资人，显然属于后者。1997年，上海市委组织部从市内高校抽调储备生，分配至各区工作，上海交大获得三个名额。作为仅有的三分之一，孟庆海因从金融专业出身被直接划分进南市区（现黄浦区）上海豫园旅游商城的投资部门，而同一批被抽调的同学大多留在了政府机关。

进入豫园商城，从二级市场起步，一年后转向实业投资；再后来，受国家政策调整影响，1998年起转向股权投资，最初两年的经历深刻影响着孟庆海此后的工作。因为长期跟踪二级市场，孟庆海在观察行业时都会套用自己的一套逻辑进行判断，并习惯性地以此反推、对标一级市场。

过往经历，加之对处于成长期企业的青睐，这些因素使得麦腾的投资团队大多也以此进行参照布局。比如，通过前期设立规范以规避成长到一定程度再进行整改的问题——孟庆海将为早期企业提供更加规范的建议和投后服务称作规范成本。

大多数孵化器都是“寄托在商务中心的二房东”

很多人对麦腾的了解局限在孵化器层面，不知道的是，投资才是麦腾的根基。2015年下半年起，大批空间倒闭、转型。原因在于这些孵化器缺少直投基金，业务单一，单纯提供办公场地。孟庆海将倒闭的孵化器形容为“寄托在商务中心的二房东”，他坚信“任何不以投资为目的的孵化器都是不可持续的”。

孵化器承载创业者，但多数孵化器扮演的是中介角色，缺乏真正刚需的投资服务。孟庆海认为，如果创、孵两者间没有“投资纽带”，服务的提供便没有意义。就像基金管理人的职责在于帮助LP获利，以此为基础，才能衍生出情怀甚至名声。

实际上，孟庆海所说的符合麦腾一贯的理念——以投资驱动和资源驱动。企业成长到一定阶段搬离孵化器，是严重的不互利共赢的单方输出行为，只有绑定股权关系，互相期待，才能将收割的利益持续投入到后续项目。

孟庆海向亿欧介绍，从投资角度，麦腾关注两点：项目是否具有前瞻性和稀有性，创始团队是否足够强悍；从资源角度，麦腾将基金资源，创投联盟，技术流量以及媒体资源等第三方资源系统化分类并匹配，这些资源单靠创业者自身很难获取，所以孟庆海觉得投资是启动，资源则像催化剂。

两年多里，麦腾投资数十家公司，但很少把推广放在工作的重要位置。孟庆海解释，虽然所投项目声音不大，但是是实实在在赚钱的。在他看来，这远比那些赔本儿赚吆喝的公司更加实在。基于这样的逻辑，到目前为止，麦腾所投项目大多已经获得了5倍到10倍的回报。比如，车仆在8个月的时间里估值由3000万元到2.5亿元；尚妆从2亿元估值一路涨到6亿元。

有料有内容，打造中国版

YC

“不少基金投资项目，实际上是为了名声而投资的”，孟庆海认为，“观察投资案例不仅仅要看投过哪些，还要关注时间点。越是在早期进入，越能够证明眼光”。

为了配合早期投资，加速创业者的创业进度，麦腾同步推出“麦田计划”。

麦田计划借鉴的模式，是美国著名创业孵化器，每年定期对创业团队进行筛选，对评审通过的项目提供种子资金以及为期三个月的创业孵化班。而麦田计划类似于“缩小版”的YC计划，不同之处在于课程设计里会融入中国的商业文化。举例来说，美国注重知识产权保护，会对创业企业进行知识产权辅导；中国创业者需要更多资源、技巧的整合维护，麦腾就会对此产生侧重。孟庆海希望能根据中国特定的商业文化把麦田计划打造成有血有肉，而非简单复制的创业训练营。

怎么理解有血有肉？“做内容”。

很多孵化器搞活动、做影响力都不属于内容，这些本身不构成商业模式，难给别人带来价值。孟庆海觉得“活动缺乏粘性，就像展览馆，最多收取场地费用，需要成本运维，模式却不可运维”。

孟庆海笃定，2016年下半年-2017年上半年依旧会有大批众创空间倒闭或转型，没有投资基金的众创空间与其单打独斗，不如向优势资源集聚。

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