2009年10月30日创业板开市当日，28家新股，以56.7倍的平均发行市盈率111倍的开盘平均市盈率创造了全球资本市场的一个繁荣的神话，短短几个月，已经有几十家公司卖入创业板的大门，创业板上市公司的平均市盈率过百，自诞生之初，创业板面临的不仅仅是欢呼和掌声，同时也有大量的质疑和担忧。

众所周知，全世界除了美国纳斯达克创业板算是成功，中国香港的创业板算是马马虎虎之外，其他国家和地区的创业板都是失败的。政府主管部门提出我国创业板以“技术创新、模式创新+未来成长”为核心，要引导企业创新，引导社会资金关注创新。

但实际情况如何呢？

创业板上市企业中，基于传统制造的企业还是占了一半左右，基本上没有体现“技术创新和模式创新”，没有让人眼前一亮的新模式、新技术。创业板，超过70%的公司成立时间在7年以上，成立时间10年以上的企业约占40%，而真正处于创业期的创新型企业少之又少。

目前创业板上市企业的所谓高成长更多是体现了企业过去的成长性，尽管企业的成长平均看来都呈上升趋势，但成长势头有所减弱，反映绝大部分企业已处于成长后期或成熟期。让这些企业上市，可能是发行审核部门为了控制创业板风险，以及投行券商为了降低被否决的可能性，最终导致的结果。但问题是，这样的创业板企业如何期待他们实现市场热望的高成长，以匹配100倍以上的市盈率？

另外，这6批创业板上市公司实际募集资金与预计资金之比非常高，资金超募现象非常严重，这直接导致资金不能流向更多的企业，继而又导致了发行审核部门审批越来越严，甚至殃及后面的企业上市。

创业板大面积的虚假繁荣，最主要的原因是供需失衡，可供买卖的股票太少，真正解决问题的办法只有靠增加供给，让更多的企业在创业板上市。

随着创业板的推出，让很多基金获利丰厚。但国内大部分的投资人认为创业板的疯狂给行业带来了很多负面影响。

首先，一些没有投资经验的人入场了。他们看到获利机会大，也成立一些投资基金。另外，很多地方政府也纷纷成立投资基金。受创业板市场的非理性泡沫的诱惑盲目入场的投资机构将会最先被市场淘汰。

其次的投资成本的大幅上升。前几年，比较理性的对于pre-IPO项目，估值基本上为10~15倍市盈率，现在这种项目的估值已经到了25倍市盈率以上，这一方面是数量多了，出现了更多的竞争，报价自然上去了；另一方面创业板的高市盈率也拉高了创业者或企业家对企业价值的预期。但参与创业板的绝大部分是散户，的变现需要机构投资者的配合，而过高的估值已经成为阻止后者进入创业板的一块绊脚石。

任何东西，包括上市公司的股票，都有它的实际价值和市场价值，供需比例失衡确实可以让价值与价格严重偏离，但这种供需失衡通常是短暂的，一旦供需平衡，市场中的泡沫就会被挤出，价值与价格也会趋于匹配。只有当潮水退去，你才知道谁在裸泳。

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