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　　分享：恒山(ID: GH _ A80ed55ed650) 　　

　　编辑：杉山 　　

　　在股权激励的实践中，股权的定价是一个关键因素，对于激励对象来说过高而无法购买；定价过低，股权激励成本过高。影响公司股权定价的核心是公司估值等股权激励要素。今天和大家分享一下公司估值的方法。 　　

　　部分企业实施股权激励后，发现员工没有表现出太多能力，没有发挥股东应有的作用。老板希望员工作为股东积极工作，但有时结果并不令人满意。老板会说，为什么我把公司的股权给他们这么便宜？员工不仅不领情，而且无论如何都要这个权利。如果他们想要这种权利，他们的工作和以前没有什么不同。 　　

　　这也是企业在进行股权激励之前，不认真估计公司价值的原因。 　　

　　，核算权益的价值。估值的背后是公司实际价值和权益价值的体现。如果没有明确的方法解释这个价值，员工会认为你给我的股权是我的权利。 　　

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　　公司的估值也决定了公司授予员工股权的价格。当你明白估值的价值时，你会认真对待这件事，你应该向员工解释。企业股权激励不同于从外部吸引投资者的逻辑，因此一般可以采用以下几种方式： 　　

　　以注册资本金为参照 　　

　　当公司注册资本等于或略小于其净资产时，公司可以选择以注册资本为基础确定公司的基本估值，从而确定股权激励奖励的价格。 　　

　　当公司注册资本略低于净资产时，以注册资本为基础确定股票价格可以兼顾现有股东利益和激励对象，双方均有实施股权激励的主动权。 　　

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　　以净资产为参照 　　

　　首先对公司的每项资产进行评估，得到每项资产的公允市场价值，然后将各类资产的价值相加，得到公司的总资产价值，再减去各类负债的公允市场价值之和，得到公司股权的公允市场价值。 　　

　　将公司总股本除以公平市场价格，获得授予股权激励时的公平价格。即：公允价格=公司股权的公允市场价值/公司总股本。 　　

　　以净利润为参照 　　

　　净现金流量折现法是资本投资和资本预算的基本模型，在理论上被认为是企业估值和定价最有效的模型，也称为利润减少法。它以货币的时间价值作为企业全生命周期现金流量的折现率，根据它计算公司的净现值，按照一定的折现率确定公司的股票价格。 　　

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　　使用这种方法的要点是：一是要科学合理地预测企业未来存续期间每年的现金流量；二是找到对各方都合理的公平折扣率。贴现率取决于未来现金流的风险。风险越大，要求的贴现率越高。风险越低，要求的贴现率越低。 　　

　　以销售额为参照 　　

　　按照公司连续三年的平均销量，也可以作为公司的估值。如果公司的财务净利润和净资产不太清楚或者没有入账，也可以参考销售的估值方法，这对所有员工都是显而易见的。 　　

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　　以资本市场估值为参照 　　

　　这种方法实际上是相对业绩评价在股权定价中的应用。主要思路是在定价过程中，一定要找几家具有可比性的上市公司或者同行业的上市公司进行比较，从而计算出我们公司的股价。与其他方法相比，该方法更客观、准确。 　　

　　以原有股东转让或增资的价格为参照 　　

　　如果公司在实施股权激励时刚刚转让股东权益或增资，那么可以参考此时股东转让价格或增资价格作为参考。 　　

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结合各定价因素综合确定

如果公司发展时间长，情况比较复杂，也可以综合以上定价因素、行业发展前景，外部经济环境等确定授予股权的价格。

以上各种公司估值的方式，具体使用起来，还是要结合公司的实际情况，以及发展阶段，不可盲目的使用。

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公司估值确定好，就是确定股权的价格，也就是每股多少钱，一般初期公司做股权激励的时候，会采用公司估值=公司总股本，即当下股权的价格，为每股1元。

假设公司的估值为1000万，则公司的总股本可以设置为1000万股。在对员工进行股权激励时，股权的价格可以在1元以内进行打折，比如0.8、0.5，具体要看公司的实际情况。或者采用员工买一赠一、买三赠一等方法。

相当于确定了公司的实际价值，和每股价格，而员工在实际行权或者获得股权的价格时，是可以有一定的折扣，这样也能起到一定的激励性。

正确估值的背后，是让员工从市场的角度正确认识股权的价值 ，认知到公司的价值，从而能够更激励参与公司的激励，能够在获得股权后，更加努力成为一个合格的股东。

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