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2024年07月08日 00时41分09秒

　　自2024年以来，我国汽车市场竞争进一步加剧。国产汽车品牌卷新车、卷流量、卷销量，各展所长；与之对应的，则是传统豪华汽车品牌BBA迎来大溃败，轮番降价的同时，经销商门店也在不断缩减。

　　面对剧烈的市场竞争，汽车产业中的企业纷纷加速进军资本市场，以寻求新助力，这其中便包括了多个造车新势力以及产业链上的其他玩家，比如刚完成港股上市的汽车街（02443）、正在招股阶段的广联科技（02531）、刚递表港交所的博泰车联网，以及奔赴美股的中驰车福。

　　不过，中驰车福的赴美征程十分曲折，其于2023年7月7日首次向SEC递交了公开版的招股说明书，至今已有一年之久仍未完成上市。且中驰车福的募资规模几经变动。

　　2023年8月份时，中驰车福表示欲募资2300万美元，但至今年4月，其修改了IPO条款，计划以每股4美元至5美元的价格发行130万股股票，募资额大幅降至600万美元。但至6月份时，中驰车福上调发行股份数量至250万股，募资额升至1100万美元，不过仍较初始计划募资额度“腰斩”。

　　募资规模持续变动的背后，或已间接说明中驰车福赴美上市遇冷。若基于招股说明书深度剖析中驰车福基本面，对此情景便也不会再意外。

　　平行进口汽车销售成核心业务

　　成立于2010年的中驰车福是国内较早进入产业互联网领域的高新技术企业，其持续深耕于汽车产业供应链数字化服务领域。截至目前，中驰车福已搭建起了S2B2C的全程供应链数字化服务的商业模式，其基于在线供应链云平台、SaaS平台和MBS门店网络，实现了对产业链上主机厂、配件工厂、保险公司、MBS门店以及车主等的广泛连接和有效赋能，从而形成了汽车全生命周期服务生态系统。

　　在该生态系统中，主机厂、汽车零部件厂商、保险公司作为“供应商”，

　　MBS门店和车主作为“商家”，而而中驰车福自身扮演中间连接的身份，其将上述多方串联起来，实现汽车供应链和服务链各交易主体之间的流程同步和优化，服务于商品采购、订购和付款、库存控制、物流和履行管理等环节，从而于其中获得收益。

　　据招股书显示，截至2023年9月30日，中驰车福云平台上注册的参与者包括了3409家零部件制造商，17244家零部件经销商或转售商，79279家门店，77家保险公司。同时，中驰车福的MBS授权店有252家，覆盖了全国5个省份的17个城市，主要位于三四线城市及县乡。

　　从业务结构上看，中驰车福目前有三大收入来源，分别是新车销售、汽车零部件及配件销售、以及汽车保险相关服务。2023财年（截至9月30日止12个月）时，中驰车福上述三大业务的收入占比分别为65%、32.4%、2.6%。

　　显然，新车销量为中驰车福的核心业务，该业务又包括了平行进口汽车销售以及新能源汽车销售，二者2023财年时的收入占比分别为64.1%、0.9%。而在汽车零部件及配件销售中，润滑油的销售占了大部分，2023财年时的收入占比为29.5%，轮胎收入占比1.3%、蓄电池收入占比1.5%。

　　从收入来看，中驰车福2023财年的营收约为1.14亿美元，同比下滑5.7%。其中，汽车零部件及配件销售收入下滑5.6%，这主要是因为汇率的波动以及部分客户的合作到期所致；汽车保险相关服务收入同比大降64.1%，这主要是因为业务量萎缩以及部分门店受疫情影响。

　　新车销量收入则增长1%，这主要是因为公司为应对市场竞争，更加集中于高价位的豪华平行进口汽车，单车价格的上升抵消了销量的下降从而稳住了收入规模，2023财年，平行进口汽车的销量减少42辆至586辆，新能源汽车的销量减少128辆至73辆，由于下半年现金流紧张，中驰车福暂时停止了新能源汽车的销售。

　　从毛利率来看，中驰车福2022、2023财年的毛利率分别为0.6%、0.4%，这主要是因为平行进口车和润滑油销售市场长期剧烈竞争，中驰车福为了吸引客户并扩大市场份额从而战略性的设定了相对较低的毛利率。2023财年时，中驰车福新车销量的毛利率为0%，即该业务接近毛亏边缘。

　　由于整体收入的下滑以及毛利率的下降，再加上公司总运营费用大增45.5%，这就导致中驰车福2023财年时的净亏损扩大71.1%至1054.9万美元。值得注意的是，总运营费用的增长主要由于上市相关开支以及坏账计提、研发支出增加所致。其中，2023财年的坏账大增811.5%至245.2万美元。

　　剧烈竞争下的“不堪重负”

　　从上文的分析中不难看出，即使中驰车福花费十多年通过S2B2C的全程供应链数字化服务商业模式构建的生态系统已连接起了汽车产业链上的诸多玩家，但由于剧烈的市场竞争，中驰车福仍未实现盈利，且多个指标表明其在剧烈的竞争下“不堪重负”。

　　除了仅百分之零点几的毛利率水平严重制约了中驰车福实现盈利外，其经营现金流持续流出。据招股书显示，2022、2023财年，中驰车福的经营现金净额分别为-486.4万美元、-728.1万美元。同时，持续的亏损以及现金流出导致了中驰车福负债高企。据招股书显示，截至9月30日止12个月的2023财年，中驰车福的总资产为1903.5万美元，总负债为4744.6万元，资产负债率高达近250%，期内在手现金仅212万美元，从该等数据也能看出中驰车福赴美上市的紧迫性。

　　不过，即使成功在纳斯达克完成上市，中驰车福虽可稍微缓解公司资金的紧张，但市场环境的持续恶化将让中驰车福的压力倍增，其2024财年的业绩或将再度遭遇打击。

　　与2023年相比，我国2024年的汽车行业竞争持续加剧，已进入“白热化”阶段，且国际豪华品牌已呈现出了明显的颓势。除了BBA轮番降价外，其他高端品牌也难以幸免。以保时捷入门级Macan为例，其起售价为57.8万元，但直营店和经销商能给到的折扣大概在11%-19%，实际折算裸车价格在45万元-50万元。50万元以内的保时捷，这在以前难以想象。

　　而保时捷大幅降价的背后，是其在华销量的持续低迷。数据显示，2023年保时捷在华销量79283辆，同比下滑15%，成为其全球唯一负增长的细分市场。2024年第一季度，保时捷全球销量为77640辆，同比下降4%；但在中国市场，保时捷仅交付了16340辆车，同比下滑幅度高达24%。由此可见市场竞争的剧烈程度，而保时捷的大降价仅是国际豪华品牌在华败溃的“冰山一角”，随着国产豪华品牌的持续崛起，未来这一进程或将加速，国产豪华品牌或将完成对国际豪华品牌的“绞杀”。

　　而平行进口汽车销售是中驰车福的核心业务，这也是公司的优势所在，但随着2024年国际豪华汽车品牌在国内的“量价齐跌”，中驰车福的平行进口汽车业务将迎来严峻挑战，毕竟该业务2023财年时便录得了0%的毛利率，那么2024财年该业务有较大可能直接转为毛亏，从而进一步扩大公司亏损。

　　由此看来，中驰车福频繁变动募资额便已不奇怪，毕竟公司面临着盈利水平低、持续亏损、负债高企以及竞争持续加剧、恶化等多方面的压力，这对于公司的经营是不小的挑战。能否调整公司的业务布局，紧抓国产品牌汽车的快速崛起趋势或许是中驰车福能否走出泥潭的关键，让我们拭目以待。

　　曾几何时，电子游戏被视为“电子海洛因”，是人们口中的过街老鼠，除了乐在其中的玩家们，上至国家、社会，下至家长、老师，几乎是个个摇头，人人喊打。但是到了今天，随着电子游戏及其相关产业的发展，人们对它的看法也在逐渐改变。一方面，电子游戏逐渐成为全民娱乐项目，不论男女老幼，越来越多人愿意在闲暇时间打一把游戏放松放松。同时，随着电子游戏产业的发展，互联网大厂的“游戏设计师”“游戏文案策划”等职位逐渐成为求职招聘市场的“香饽饽”，各个高校也纷纷增设游戏相关的课程和专业。另一方面，由电子游戏衍生出来的电子竞技也从另一个方向为电子游戏正名。电子竞技早在2003年便已成为国家承认的正式体育项目，去年11月，央视新闻、人民日报等官方媒体发文祝贺英雄联盟中国战队EDG获得英雄联盟S11全球总决赛冠军，今年将举办的杭州亚运会也将英雄联盟、王者荣耀（亚运版）、和平精英（亚运版）等8个电竞游戏纳入正式比赛项目。处于“全民游戏”时代，你对电子游戏或电子竞技有什么看法？你和电子游戏有没有什么不得不说的故事？一起来聊聊吧。

　　虽说小学时代就常看着堂哥玩红色警戒、帝国时代等游戏，并时不时在后面“挥斥方遒”地出点瞎主意，但毕竟那只是在看、在说，并没有真正在玩；虽说五六年级也曾对着班里男生从网吧带回来的《希望OL》网游宣传册大流口水，但在小时候网吧通常被认为是“坏孩子”的聚集地，作为“乖乖女”的我当然是不敢涉足的；因而，真正说起来，我和电子游戏的“缘分”始于初中的某个夏天，那时我们家终于拥有了第一台电脑。

　　正如每一个以学习的名义怂恿家长购买如电脑、IPAD等电子产品的小孩一样，我也走过从学习到娱乐的经典套路：电脑到家的第一周，还在装模做样地练练打字、学学办公软件、搜搜学习资料什么的，在摸熟电脑之后便彻底放飞，每天都泡在QQ游戏、QQ幻想、QQ音速等游戏里玩得不亦乐乎。（没错，QQ就是90后在互联网上安的第一个家！）

　　少年的游戏时光当然有很多有趣的、值得永久纪念的小故事，但是让我印象最深刻的其实还是和母亲的一次小冲突。

　　记得某个也许有风也许没有风的午夜，有个小女孩没有抵挡住游戏的诱惑，在全家人都睡去了的时分从床上悄悄爬起，偷偷溜进书房，开机、开游戏、登录、进房间、准备、开玩，一气呵成。其实心里不免有几分惶惶然，担心被父母抓包了不好收场，于是准备玩个几把解解馋就扯呼撤退，但无奈游戏在诱人上瘾方面却有一手，这一玩便是一把又一把接了下去。

　　然后，就是小学生作文经典结局的现实上演：在某个激斗正酣的时候，房门突然被打开，现出了母亲怒气冲冲的身形。后面的事情简而概之，那就是一个巴掌再加上两串眼泪。

　　记得当时的感受颇为复杂，有被抓包的狼狈，也有被打的忿忿，但更多的是倔和犟，对于母亲的教训，当时也只梗着脖子一声不吭，心里则不住地翻滚着些牢骚：不过是多打两把游戏而已，才不会上瘾呢；我都多大的人了，我自己有分寸的啦……现在看来，时间验证了我的某些判断：虽然一直都玩游戏，不过也没有影响学习正业，从长时间来看，确实没有沾上难以戒断的“网瘾”；然而只从当时的状态来看，却未必没有某些短时的疯魔或曰上头倾向。

　　当然，也是能理解母亲的忧虑的，当时社会上对于电子游戏的出现和风靡多是负面评价。一方面是将游戏描述成“电子海洛因”，其高度的成瘾性容易令游戏的主力军——青少年沉溺其中而不顾学业、自毁前途。这无疑是家长们最担心的事情。而由此孵化出的一门畸形行当“电击治网瘾”同样引发巨大的社会争议，更令本已面目不佳的电子游戏更加面目可憎。另一方面，电子游戏通常包含大量暴力、死亡与性因素，被人们认为不利于青少年的身心发展，同时一旦这些心智发育未完全成熟的青少年玩家混淆了现实世界和虚拟世界的界限，那么网络成瘾的个人问题甚至会上升到妨害公共安全的社会层面，类似于“网吧少年长时间游戏后冲动砍人”等耸人听闻的新闻事件在当时也是层出不穷。别说家长会担心了，就是作为玩家的我自己，有时候在退出游戏的时候也会好好反省一番，认真审判自己到底有没有踩在悬崖边缘。

　　深夜抓包事件的后续十分风平浪静。也许是一向成绩都比较好的缘故，母亲倒也没有过度限制我上网和玩游戏，这事也就轻轻揭过去了。不过这一掌之“威”倒也震慑了我颇长一段时间，至少在初中阶段，半夜偷打游戏的事是再没发生过了。

　　当一样事物存在的时间足够长久了之后，人们便容易和它达成和解。也不知从什么时候开始，电子游戏似乎悄悄褪去了“人人喊打”的形象。这并不是说电子游戏在大众心目中已经完全“洗白”了，但至少越来越多的家长理解孩子的游戏天性，也部分认可游戏的某些潜在优点。（也有一种可能是，曾经的玩家终于成长为了家长。）

　　在电子游戏去污名化的过程中，“电子竞技”概念的出现以及它在国内的发展无疑作出过重要贡献。电子竞技其实就是“电子”+“竞技”，即依托于各类电子游戏之上进行的对抗性比赛。以对抗为核心要素的电子竞技，使得一部分电子游戏具备了某种体育项目的本质特征。实际上，早在2003年，国家体育总局便承认电子竞技是我们的第99个运动项目，2008年在整合了原有项目后将之重新定义为第78号体育运动。2013年，由国家体育总局牵头的首届全国电子竞技大赛NEST成功举办，这可以视为电竞行业的“全运会”。2018年，雅加达亚运会首次将电竞项目列入表演项目，而本应在今年6月举行的杭州亚运会更是将电子竞技列入正式比赛项目。可以看到，电子竞技在逐步为主流体育界所接纳，而官方媒体也不吝于展现它对电竞及其取得的国际成绩的认可和支持。譬如，2018年人民日报就曾称赞在雅加达亚运会表演项目上取得2金1银好成绩的“国家电竞队”，去年11月央视新闻也发文祝贺获得英雄联盟S11全球总决赛冠军的EDG战队。官方的承认和认可无疑会影响大众对于电子竞技、乃至电子游戏的整体观感。

　　在得到国家实名认证、官方背书之余，电子竞技自身也在蓬勃发展。一方面，中国电竞的成绩在国际上节节攀高，仅看英雄联盟项目，往前数五年那还是属于被韩国电竞统治的“黑暗年代”，然而最近的四年内中国赛区已夺得了三次全球总冠军的荣誉。成绩的优劣会影响国人的接受度和关注度，如上个世纪八十年代以聂卫平为首的中国棋手在中日围棋擂台赛取得佳绩而引发全社会的围棋狂潮一样，各类电竞项目的国际成绩同样带来了越来越多的社会影响力。而这又反过来推动了电竞相关产业的发展和电竞行业薪酬的提高，有传闻，顶尖的电竞职业选手年薪能达千万。另一方面，电子竞技的行业规范也在逐步建立和完善，譬如，以前电竞选手通常被视为“自由职业者”，而2019年后国家则开始颁布电子竞技选手证的职业证书，这其实也在释放一个信号：电竞选手被正式承认为是一项正当的职业。

　　国家承认，媒体宣传，社会关注，薪酬丰厚，前景可期，同时更重要的是，玩游戏可以被当成是一种职业，毫无疑问，这些都是电子竞技逐步被大众接纳的重要因素。虽然电子竞技与电子游戏在很多时候并不能混为一谈，然而电竞终究是以电子游戏为竞技载体的，本着某些爱屋及乌或是推此及彼的心理，大众对电子游戏的戒心总会放轻不少。

　　记得前几年，我的一个表弟，也是初中模样，据闻曾凭着天赋在某个游戏里小赚了一笔，提出过以后想做职业选手。舅舅大吃了一惊，找来母亲商量，两人一番嘀咕后又找来我姐和我商量。虽然两位长辈言辞和神色间满是忧虑，也透出些对这一新新行当的陌生，但总算也未露出如面对洪水猛兽般的超应激反应，也算是从另一个侧面显示出了电子游戏的风评渐缓。

　　又有一次，母亲突然问我，玩游戏是不是能赚钱。我马上警铃大作，草草解释了一些作为常规玩家在游戏中可能的赚钱门路，然后立马大肆科普，那些宣传玩游戏能轻轻松松躺着赚钱的大多都是骗钱的！以后想玩啥游戏，不管是赚钱还是娱乐，一定要让我先鉴别鉴别！这之后，不知道母亲是没兴趣还是担心被诈骗，就再没提过这茬了。

　　大概是两三年前的某个晚上，一时睡不着觉，便打开了IPAD玩起了《OXENFREE》。这是一款冒险解谜类游戏，你需要操纵主人公通过对话、地图探索等游戏内的行动来搜集信息和道路，并解开一个个谜题以推进游戏故事进程直至最终结局。还需要补充的是，这是一款惊悚游戏，最适合深夜游玩了。

　　记得当我鏖战到凌晨三点左右，游戏正行进到某个瘆得慌的阶段，突然身后响起一声“你在做什么？”

　　回头一看，原来是起夜的母亲看到我房间有光来查看动静。我心依然怦怦的，向母亲抱怨了一番被吓惨了。

　　母亲似乎也有些被我的反应逗乐了，半笑不笑地看了看我手中的IPAD，终究只是说了句“你早点睡”，就回房间了。

　　而我，暗暗窃喜于没被老妈子念叨，然后在半个小时通关游戏后睡下了。

　　本文作者藤梨鸟，中山大学中国现当代文学硕士生。日常耽于幻想，能活成一条书虫，在书堆刨食，或化作一棵老松，在风中沉默。

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