【央视新闻客户端】;
2024年07月07日 04时11分19秒

机构：中金公司

研究员：王文丹/陈文博/方云朋

预测经常性净利润9.6亿元，同比增长55%，略超市场预期我们预期

1H24UPC收入增长中高个位数，其中饮料高个位数增长，食品微增，收入符合市场预期；我们预计1H24经常性净利率提升1.9ppt，经常性净利润（剔除1Q23一次性收益）同增55%，对应2Q24利润同增约30%，略好于市场预期，主因我们预计2Q利润率提升略好于预期。

关注要点

上半年饮料表现亮眼，食品业务有望企稳。根据我们草根调研，公司2Q24饮料收入实现稳健增长，较1Q双位数增长降速，主要由于部分地区雨水天气影响6月表现，其中我们预计1H24茶饮、果汁、奶茶均录得正增长，茶饮表现最优，无糖茶方面公司春拂绿茶铺货顺利，市场反馈良好。食品方面2Q我们预计收入略下滑，主要由于方便面市场需求疲弱，公司汤达人升级款产品仍在铺货中，建议观察其下半年表现，茄皇及老坛均表现良好，我们预计1H24公司食品业务持平微增。我们判断1H24整体收入+6%左右，由于天气等原因略低于公司此前全年8-12%左右收入增长指引，但较其他食饮子板块相比表现稳健，尤其显示出饮料板块的需求韧性。

1H24利润率提升如期兑现，利润预计高速增长。我们预计2Q公司利润率提升趋势有望延续，但幅度有望较1Q弱化。1Q24公司毛利率提升4-5ppt，主要受益于产能利用率提升、原材料价格下行、减促及产品结构提升。考虑前两个因素边际贡献较1Q弱化，我们预计2Q公司毛利率提升幅度或在1-2ppt左右。费用端，我们预计1H24费用率持平微增，投放节奏符合公司预期。综合看我们判断1H24经常性净利率提升幅度1.9ppt至6.2%左右，利润率提升如期兑现，经常性净利润同比有望实现50%以上高增。

全年收入有望达成指引，利润率提升趋势延续。考虑：1）2H23基数更低（饮料+4%/面-12%）；2）竞争对手提价食品份额或短期受益；3）进入7月天气好转；4）25年春节较早备货提前，我们预计下半年公司收入有望加速增长。同时建议关注无糖茶产品矩阵表现，包括茶里王、双萃、春拂绿茶等。利润率端，原材料价格端受益于糖价下行、竞争对手提价减促空间持续、产能利用率持续改善以及公司有望持续致力于产品结构提升，我们预计下半年利润率提升趋势有望延续，全年公司有望兑现30%以上高速增长。

盈利预测与估值

考虑利润率提升，上调24/25年盈利预测8.2%/9.6%至18.6/20.7亿元；公司当前交易在15.1/13.5倍24/25年P/E；相应上调目标价4%至8.6港元，对应18.1/16.2倍24/25年P/E和20%上行空间，维持跑赢行业评级。

风险

需求复苏不及预期，原材料价格波动。

体育运动一直是人们生活中不可或缺的一部分，而游戏则是我们对现实世界的虚拟再现。那么，在众多体育类游戏中，哪些更好玩呢！

1 Over the Net

Over The net是一款简单的休闲体育游戏，玩家需要良好的反应能力。

2 Chess Opening Repertoire Builder

Chess Opening Repertoire Builder是一款用于构建棋局开局的软件。它可以帮助用户创建自己的开局策略，并提供丰富的开局数据支持。用户可以根据自己的喜好和风格选择不同的开局方案，从而提高棋艺水平。该软件具有易于操作、功能强大等特点，适合专业棋手和初学者使用。

3 Multiplayer Platform Golf

该款软件是一款功能强大的多媒体播放器，支持多种音频和视频格式的播放。它具有高清画质和流畅的播放体验，让用户可以尽情享受多媒体内容。此外，它还提供了丰富的功能，如字幕显示、音频调节、视频剪辑等，满足用户对多媒体内容的各种需求。同时，该款软件还支持在线更新和自动备份，确保用户始终获得最新版本并保护数据安全。这款软件是一款专业而易用的多媒体播放器，为用户带来优质的视听体验。

4 Animal parkour

《小狐狸跑酷》是一款2D视角的独立游戏，玩家扮演主角小狐狸，在跑酷过程中需要避开障碍物并收集金币。游戏画面精美，操作简单易上手，适合各个年龄段的玩家。游戏中的角色形象可爱，场景设计巧妙，给玩家带来极佳的游戏体验。同时，游戏也提供了多种关卡和挑战模式，增加了游戏的可玩性和挑战性。购买该游戏将获得一个独立版本的小狐狸跑酷游戏，无需额外购买其他内容即可畅玩。

5 Golf Monday

该款软件是一款功能强大的多媒体播放器，支持多种音频和视频格式的播放。它具有高清画质和流畅的播放体验，让用户可以尽情享受影音娱乐。同时，它还提供了丰富的音频和视频特效，让用户可以个性化定制自己的播放效果。此外，该款软件还支持在线下载和离线播放，方便用户随时随地进行影音娱乐。

本文属于原创文章，如若转载，请注明来源：体育游戏单机游戏：免费版与付费版哪个更优秀https://game.zol.com.cn/880/8808922.html

参考报价：暂无报价去购买

参考报价：暂无报价去购买

参考报价：暂无报价去购买

参考报价：暂无报价去购买

参考报价：暂无报价去购买

参考报价：暂无报价去购买

参考报价：暂无报价去购买

参考报价：暂无报价去购买

参考报价：暂无报价去购买

参考报价：暂无报价去购买