华商基金市场周评:4月可能出现强势风格切换——周度回顾——市场表现方面，上周沪深300 1.72%，创业板3.34%，国内金价1.67%，南华商品指数-0.25%。自2023年初以来，沪深300的表现接近标准普尔500，略好于恒生指数，国内黄金价格相对上涨，债券小幅上涨。

在宏观不确定性中寻找估值性价比国内经济下行趋势几乎确立，但政策总基调仍是“不刺激”。我们认为，在经济下行的背景下，宏观经济何时企稳的不确定性有所增加。这几年政府对经济下行的容忍度很强，我们很难判断什么时候会引发经济风险，导致这种容忍度减弱。虽然承包商银行事件的风险影响有所缓解，但新的风险可能在未来某个时间点爆发。展望后市，我们认为“不确定性”将是宏观主题。在基本面不确定性增加、市场风险偏好降低的背景下，我们建议坚持低估值策略。

第二季度:宏观形势修正了市场对全年的预期，市场开始修正经济企稳的预期，对经济下行的判断更加一致。从目前的情况来看，政府在不断提高对经济疲软的容忍度，政策重点是结构性改革。外部贸易和内部承包商银行事件可能引发的信用风险仍然是两大风险点。总量层面流动性合理充足，无风险收益率保持低位稳定。展望下一季度，我们认为这种宏观形势可能会持续。

文华梁萧统事件2020年12月规模以上工业增加值同比增长35.1%，同比增长7.3%；12月固定资产投资(不含农户)增长35.0%，2020年增长2.9%。房地产开发投资12月增长38.3%，2020年12月增长7.0%。12月份，社会消费品零售总额同比增长33.8%，2020年12月份增长4.6%；12月出口(以美元计)同比60.6%，前值18.1%；进口同比22.2%，前值6.5%；2月CPI同比0.2%，前值0.3%；2月PPI同比1.7%，前值上涨0.3%。

核心点:我们是一家全市场监测全球经济的综合性、持续性机构，在利债周期的框架下持续跟踪占全球GDP以上的15个经济体。回顾了二战后中美两国的经济史后，我们的主要工作是在利债周期的框架下，持续跟踪全球15个经济体的高频数据。这15个经济体占全球GDP的3/4以上，包括:美国、欧元区、英国、日本、新加坡、马来西亚、泰国、印度尼西亚、金砖国家、墨西哥和阿根廷。

新华社北京1月24日电《南华早报》近日报道称，随着中国不断扩大进口非洲农产品等产品，2021年中非贸易总额超过新冠肺炎疫情前水平，创历史新高，有力促进了非洲国家经济发展，使非洲成为全球经贸增长亮点之一。中国海关总署近日发布的统计数据显示，2021年中非贸易总额达到2543亿美元，较2020年增长35.3%，其中，非洲对华出口达1059亿美元，较2020年大幅增长43.7%。