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1。国内出现的房地产和股市泡沫，在存在货币升值预期的情况下，货币政策很难有所作为。理论上，加息虽然可以增加投资股市和房地产市场的机会成本，抑制投资，但是却降低了热钱的投机成本，可能导致更多的套利资本流入，进一步加重国际收支失衡，并导致流动性新一轮增加。

2。经济对外需外资的依赖以及国内资源的偏向性流动，导致贸易部门和非贸易部门、内资经济和外资经济发展的不平衡

国际收支失衡是我国长期奉行的外向型发展战略的结果。长期以来，我国通过稳定汇率的汇率政策，出口退税、对进口中间产品进行关税减免等贸易政策以及差别化优惠待遇的外资政策，引导国内资源向出口部门和外资经济偏向性流动。跨国公司抓住中国低估要素价格、实施优惠政策的有利时机，加快了国际制造业向中国的产业转移，促进了国内大进大出贸易结构的形成和出口导向型产业的发展，也导致贸易部门和非贸易部门、内资经济和外资经济发展的不平衡。

参考：

国家外汇管理局副局长邓先宏指出，劳动力要素价格偏低和国际产业转移是中国国际收支失衡的主要原因。

邓先宏在北京举行的《财经》年会“2008：预测与战略”上说，中国国际收支失衡有国际和国内两个因素。国际因素主要是国际产业转移，一方面亚洲一些国家对美国和欧洲的顺差转变成中国对欧美的顺差，另一方面国际需求旺盛，导致中国出口大规模增长；国内因素是中国目前正处于工业化进程，劳动力要素价格偏低，历史上的体制和政策因素起到了推波助澜的作用。

今年以来，中国涉外经济继续呈现快速增长的势头，国际收支不平衡的矛盾更为突出，根据公布的数据，上半年中国国际收支经常项目顺差1629亿美元。其中，按照国际收支统计口径计算，货物贸易顺差1357亿美元，服务项目逆差31亿美元，收益项目顺差129亿美元，经常转移顺差174亿美元。

邓先宏介绍说，今年以来，外汇管理部门大力发展外汇市场，严格外汇资金流入和结汇管理。主要措施包括允许境外机构自行保留经常项目外汇收入，整合不同保税区外汇管理政策，完善贸易外汇结汇政策。邓先宏表示，下一个阶段，外汇管理部门将加强对跨境异常资金流动的监管协调，加大对非法资金流入的查处力度，进一步深化外汇管理体制改革，建立促进贸易健康发展的环境。

来源：新华网