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2024年07月01日 15时23分36秒

【中金维持北森控股“跑赢行业”评级，预计2025财年ARR增长提速】

中金公司近日发布报告，维持北森控股(09669)“跑赢行业”评级，并预计其2025财年年度经常性收入(ARR)增长将加速。尽管下调了目标价8%至6港元，但公司2024财年业绩表现符合市场预期，收入达到8.55亿元，同比增长13.8%。经调整归母净亏损从2023财年的3.01亿元大幅收窄至2024财年的1.05亿元。

北森控股在2024财年展现出强劲的增长韧性，ARR增速从2023财年的12%恢复至16%。云端HCM解决方案客户总数增至5,532家，客均ARR提升至13.7万元。公司通过推动新客户多模块售卖及老客户增购，购买两个及以上模块的客户ARR占比达到72%，客户平均购买模块数增至1.8个，存量客户订阅收入留存率为106%。

展望未来，北森控股计划全面支撑中国企业出海，并在多语言、多时区、多币种、出海合规等方面进行产品升级。同时，公司将推出面向大型企业的“人才数位化”产品，以及更懂人才的AI场景和“AI面试官”商业化。此外，公司将持续聚焦央国企和大客户战略，并积极发展生态伙伴，强化解决方案及项目交付能力。

财务方面，北森控股的经调整毛利率同比改善7.6个百分点至64.0%，其中云端HCM解决方案和专业服务的经调整毛利率分别提升至78.8%和22.0%。经调整归母净利率大幅收窄至-12.3%，预计2025财年将进一步收窄至10%以内。

风险提示包括宏观经济疲弱、行业竞争加剧及产品迭代不及预期。

7月1日，截止午间收盘，影视ETF（516620）跌0.68%，报0.729元，成交额1015.59万元。影视ETF（516620）重仓股方面，万达电影截止午盘跌0.74%，芒果超媒跌1.72%，光线传媒跌0.71%，东方明珠涨0.00%，完美世界跌0.92%，华策影视跌1.14%，捷成股份跌0.81%，江苏有线涨0.38%，中国电影涨0.37%，华数传媒涨0.64%。

影视ETF（516620）业绩比较基准为中证影视主题指数收益率，管理人为国泰基金管理有限公司，基金经理为王玉，成立（2021-10-20）以来回报为-26.55%，近一个月回报为-9.90%。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。

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